三季度开局：AI盈利预期与美债收益率拉扯市场

全球股市小幅降温，日元低位、美债收益率和AI芯片盈利成为今天的主要变量

三季度首个交易窗口里，全球股市在强劲二季度后小幅回落。市场一边继续押注AI基础设施带来的盈利增长，另一边又要消化美债收益率上行、美元走强、日元低位和美国就业数据前的仓位调整。

三季度开局并没有延续单边风险偏好。全球股市在二季度强势上涨后略有回落，投资者开始重新评估估值、收益率和企业盈利之间的平衡。

AI基础设施仍是最清晰的盈利主线。市场预期科技和芯片公司会贡献本轮美股盈利增长的重要部分，但这也意味着财报季必须兑现更高预期，否则高估值板块容易先承压。

另一个变量来自宏观端。美债收益率走高、美元走强、日元处于多年低位，都在提醒市场：流动性和汇率压力没有消失。短线更适合关注财报兑现、就业数据和央行表态，而不是只看指数涨跌。